Những cơn “sốt” trên thị trường nhà đất nhà và phố, dự án và chứng khoán và tác động không mong muốn của chính sách tiền tệ

Ngày 31/3/2021, Trường ĐH kinh tế tài chính Quốc dân sẽ phối hợp cùng Ban kinh tế tài chính Trung ương, Ủy ban kinh tế tài chính của Quốc hội tổ chức Hội thảo Khoa học vương quốc để nhận định kinh tế tài chính Việt Nam năm 2020 và triển vọng kinh tế tài chính năm 2021, đồng thời công bố ấn phẩm nhận định kinh tế tài chính Việt Nam thường niên 2020.

Cũng như những nước khác cùng chịu tác động của đại dịch Covid-19, Việt Nam sẽ xuất hiện những phản ứng chính sách kinh tế tài chính nhanh gọn nhanh gọn và tương thích. nhờ vậy, những tác động kinh tế tài chính tiêu cực sẽ phần nào được khống chế và Việt Nam trở thành một vào những điểm sáng rất hiếm của tăng trưởng kinh tế tài chính toàn thị trường quốc tế vào năm qua.

tuy vậy, lân cận dư địa hạn hẹp về tài khóa và tiền tệ, việc thiết lập và thực thi chính sách, theo nhóm tìm tòi, vẫn còn đó không ổn. Nhóm tìm tòi mang ra một trong những khuyến nghị:

Trước tiên, ở cấp độ kim chỉ nan vĩ mô, do dư địa tiền tệ không xuất hiện nhiều ở thời điểm trước (thể hiện qua lợi nhuận thực dương thấp và tỷ trọng cung tiền/GDP cao) và càng trở thành hạn hẹp vào thời kỳ xảy ra đại dịch, nên nền kinh tế tài chính luôn luôn phải đương đầu với sức ép tiềm ẩn về lạm phát hoặc bong bóng tài sản, thể hiện qua những cơn “sốt” trên thị trường khu đất đai, dự án và chứng khoán thời hạn vừa qua.

“Đó là những tác động không mong muốn của chính sách tiền tệ” – PGS. TS Phạm Thế Anh, đồng doanh nghiệp lớn biên ấn phẩm nhận định kinh tế tài chính Việt Nam thường niên 2020 cho biết thêm tại cuộc họp báo công bố ấn phẩm. 

Theo ông Thế Anh, những rủi ro này nếu xảy ra, không riêng làm tăng thêm tầm cách giàu – nghèo vào xã hội, mà còn phải hướng nguồn lực có sẵn của nền kinh tế tài chính rời xa những vận hành sản xuất vật chất đem lại thịnh vượng cho xã hội vào tương lai. 

Phân tích kỹ hơn, báo cáo chỉ ra, tăng trưởng GDP của Việt Nam vào năm 2020 đạt 2,91% – là số lượng tuyệt hảo, tuy vậy, tác động của chính sách tiền tệ còn nhiều vấn đề cần làm sáng tỏ.

Tăng trưởng cung tiền và tăng trưởng tín dụng không thấp hơn quá nhiều (cưa kể phát hành trái phiếu doanh nghiệp tăng mạnh vào năm, mang quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp lên tầm 13% GDP từ mức 10,85% vào năm 2019), nhưng tăng trưởng kinh tế tài chính chỉ bằng không đầy 2/5 so với số lượng tăng trưởng trung bình của hai trước kia đó. Điều này đưa ra nghi vấn về đích tới ở đầu cuối và hiệu suất cao của dòng tiền/tín dụng vào nền kinh tế tài chính.

Rất xuất hiện thể, vào ĐK nhiều loại cầu sụt giảm mạnh hoặc biến mất, một phần tăng trưởng tín dụng chỉ để nhằm giữ lại sự tồn tại của doanh nghiệp hơn là để tạo ra ra hàng hóa và phục vụ mới. Ngoài ra một lượng tiền lớn sẽ được hấp thụ bởi trái phiếu chính phủ. 

ở đầu cuối, tín dụng, bằng những cách không giống nhau, xuất hiện thể không trực tiếp đi vào sản xuất mà trực tiếp hoặc gián tiếp đi vào những kênh tiêu sử dụng hàng nhập khẩu (như xe con) và thanh toán tài sản (nhà đất nhà và phố, dự án và chứng khoán và vàng).

lân cận những ngành giữ lại vận tốc tăng trưởng cao, ít bị tác động, thậm chí là thưởng thức như y tế, tin tức truyền thông, vận hành trình độ khoa học… thì ngân sách, ngân hàng cũng là ngành đạt được tăng trưởng rất tích cực (cao thứ ba) vào năm 2020. vào khi đó, tăng trưởng của những ngành như công nghiệp chế biến, sản xuất ra, sản xuất và phân phối điện và nước, phục vụ lưu trú và ăn uống, vận tải kho bãi, phục vụ hỗ trợ, vui chơi thư giãn lại giảm mạnh. 

“Điều này được mang lại thêm minh chứng cho thấy sự mở rộng tiền tệ và tín dụng làm lợi cho khu vực ngân sách – ngân hàng nhiều hơn thế nữa so với khu vực sản xuất và những ngành phục vụ khác”, nhóm tìm tòi nhận định.

tuy nhiên giá chỉ cả tiêu sử dụng khá ổn định, nhưng bong bóng giá chỉ tài sản (lân cận nợ xấu) là một rủi ro đáng quan ngại khi chính sách tiền tệ được nới lỏng. Chỉ số dự án và chứng khoán VN-Index tăng 15% so với thời hạn đầu năm mới (tăng 66% từ đáy), còn HNX-Index tăng tới 98% so với thời hạn đầu năm mới (tăng 110% từ đáy). vào trong ngày ở đầu cuối của năm, vốn hóa thị trường dự án và chứng khoán Việt Nam đạt gần 5,3 triệu tỷ VNĐ, tăng gần 21% (xấp xỉ 910 nghìn tỷ VNĐ) so với một trước kia đó.

Tương tự, giá chỉ nhà đất nhà và phố cũng tăng bất thường vào năm, nổi trội là những nơi xuất hiện dự án công trình hạ tầng lớn được triển khai. 

Theo Hội Môi giới nhà đất nhà và phố Việt Nam (VARs), giá chỉ khu đất nền tại nhiều dự án công trình ở phía Tây TP TP TP. hà Nội, Bắc Ninh, Bắc Giang, những địa phương giáp ranh với TP. HCM, Long Thành (tỉnh đồng nai)… đều tăng tầm gấp tuy nhiên vào năm. giá chỉ cho thuê khu đất công nghiệp đạt đỉnh cả ở miền Bắc và miền Nam. 

“nơi đây những dấu hiệu đáng lo ngại thuở đầu của hiện tượng bong bóng giá chỉ tài sản khi tỷ trọng cung tiền mét vuông/GDP và tín dụng/GDP của Việt Nam đang lần lượt tiệm cận mốc 200% và 150%, vượt xa so với những nước vào khu vực ASEAN-5”, nhóm tìm tòi cho biết thêm.

Do vậy, chính sách tiền tệ nới lỏng cần hết sức thận trọng về quy mô và thời hạn nối dài, nổi trội là khi những vận hành kinh tế tài chính sôi động trở lại ở cả vào nước và trên trái đất. lân cận đó, tuy tỷ trọng nợ công/GDP xuất hiện giảm nhưng quy mô nợ công vẫn tăng nhanh gọn về tiện ích vô cùng, tỷ trọng nợ/thu ngân sách vẫn cao, cộng với thâm hụt ngân sách dai dẳng làm cho Việt Nam hầu như không xuất hiện dư địa tài khóa.

Thu ngân sách hầu như chỉ đủ trang trải chi thường xuyên và trả nợ. nổi trội, nhiệm vụ trả nợ trực tiếp của Chính phủ đang tiệm cận sát ngưỡng 25% thu ngân sách và dự kiến tiếp tục giữ lại ở mức cao vào vài năm tới. vì vậy, chính sách tài khóa cần phải đầu tư đúng trọng tâm, tiết kiệm, hỗ trợ những đối tượng người tiêu dùng thực sự khẩn cấp. Ưu tiên tối đa là hỗ trợ những người mất việc làm, kể cả khu vực chính thức và phi chính thức. 

Tiếp tới là những hỗ trợ về đầu tư đói với doanh nghiệp bị tác động như: miễn giảm phí công đoàn, lãi vay, tiền thuê khu đất.. nên được tiến hành nếu xuất hiện nguồn lực có sẵn, tuy vậy, phải thỏa mãn nhu cầu yêu cầu công bình Một trong những đối tượng người tiêu dùng. 

“tổng cộng những giải pháp hỗ trợ về thuế thu nhập hoặc đầu tư hàng xa xỉ nên được xóa khỏi. dự án công chỉ nên tập trun và xúc tiến vào những dự án công trình trọng điểmm vương quốc sẽ xuất hiện kế hoạch. những dự án công trình dự án không thiết yếu ở những địa phương rất cần phải chấn chỉnh. Tiết kiệm chi thường xuyên cũng là một kim chỉ nan trọng điểm khi đại dịch Covid-19 vẫn còn đó là một ẩn số, tương lai của nền kinh tế tài chính vẫn còn đó bất định”, nhóm tìm tòi khuyến nghị.